【美国非农就业数据，市场唯一的“期待”】美国劳工统计局将公布非农就业数据（NFP）。我们一起来做一个推理和分析。NFP是一个传统的“硬数据”配资操作，而且在此时此刻，它比其他任何数据都重要。为什么？因为这是市场唯一的“期待”。
通胀和就业，美联储的双重使命中，通胀预期已经失控，而只有就业数据明显放缓，市场才能继续相信，手里的救命稻草（流动性）不会被收回。
一、先大致说明一下，通胀预期失控的“程度”
本周二刚刚公布的最新ISM数据（这是CPI的关键领先指标）显示，采购经理支付的价格达到了22个月以来的最高水平。
上一次ISM支付价格达到如此高水平时，是2023年2月。
随后，ISM发布了服务业指数。
还记得ISM服务业支付价格飙升至64.4吗？达到自2023年2月以来的最高水平。
ISM与整体CPI几乎是直接正相关关系，是CPI最重要的先行指标之一，如果ISM数据已经重返2023年2月，那么CPI数据又如何能维持在2.7%？在2023年2月，CPI是6.0%+。
所以“通胀符合预期并使美联储维持宽松周期”，这条路已经走不通。
二、再看就业数据
市场预计周五的非农就业数据（NFP）将为16.4万。
美国经济需要15-16万的新增就业才能维持当前的失业率水平。
另外，预计平均小时工资环比增长将降至0.3%，失业率将稳定在4.2%。这两个数据同样至关重要。尤其是工资增长，会被认为将促使通胀继续上涨。
从统计学的角度，一个标准差约为6.5万，而一个标准差的意外只在32%的情况下会发生。
在这种情况下，一个标准差的波动意味着NFP将超过22.9万或低于9.9万。
框定了大致的范围，我们就可以合理界定，非农就业数据——符合预期，过冷或者过热的大致数据范围。
9.9（极冷）—16.4（中性）—22.9（极热），每出现10000的偏差，都会给债市、股市和汇率造成影响。
★过热，衡量标准是NFP＞20万。失业率＜4.1%。
受冲击最大的是债市，10年期美债收益率可能会涨至4.8-5%，债市抛售加剧；
美元指数有可能突破109区间，涨至110区间；
美股跌幅会在1-3%之间，尤其是对利率最敏感的小盘股可能会被抛售，利好大型科技股。
黄金白银承压，会出现较大幅度的下跌，黄金跌至2600-2640区间调整，白银跌至28.5-30区间调整。
★符合预期，衡量标准是NFP＜20万，但是不低于15万。基本和预测16.4万接近。失业率4.1-4.3%之间。
10年期美债收益率小幅下跌至4.5%左右。
美元指数回落至108-107区间；
美股小幅上涨1%左右，利好小盘股和科技股。
黄金白银小幅上涨，并且黄金有机会突破2780，白银有机会突破32.5。
★过冷。衡量标准是NFP＜10万-5万，且失业率超过4.3%。
10年期美债收益率跌至4.5%以下。
美元指数回落至107以下；
避险需求增加，黄金白银价格将出现强劲上涨，黄金有机会测试2024年的新高，即突破2850。白银可能有机会测试33。
美股的表现可能会出现先狂欢后清醒的情况，因为就业数据过冷意味着经济衰退。周期性股票可能下跌，避险需求上涨，美股防御性股票将出现利好。
在这里我提示一下白银，由于关税政策的影响，目前白银和铜的实物需求都非常大，还记得之前我分析过的COMEX期货价格与LMB现货价格之间的EFP价差吗？在白银和铜上重新出现，并且价差扩大的幅度和速度都很快，而且基于掉期交易商（金银银行）大幅削减白银空头头寸，白银出现“空头挤压”的可能性正在大幅增加。当然，也包括铜。下周对白银和铜非常重要。
三、最重要的问题是，周五NFP数据出现哪一种情形的可能性最大？
从ISM就业数据和ADP数据分析，得到一个基本符合预期数据的可能性最大。
不过，美联储会议纪要已经很明确的表示，目前通胀上行的风险大于就业率下行的风险。在通胀得不到抑制的情况下，美联储的降息会非常谨慎。
而昨天美联储鲍曼更是直接说，2025年没有降息。而市场预计，3月降息的概率已经从53%，下降到31%。
也就是说，市场可能会发现，“符合预期”的非农就业数据并不足以加强“降息预期”，而如果是这样，市场可能在后续过程中，出现比较剧烈的负面情绪。
而我有更深层次的担忧，也许有些阴谋论。
特朗普政府需要促使美元走弱，而什么方法才会实现特朗普政府的目的呢？那就是一个过冷的就业数据的出现。
而与此同时，什么对拜登政府狙击特朗普政府最有利？让特朗普上台后最大限度受到“流动性”的掣肘（美联储继续QT，甚至加息）？那就是一个过热的就业数据的出现。
而非农就业数据从拜登政府上台那一天起配资操作，就一直受到操纵。这个数据也许会成为两党博弈的一个工具，而给市场带来的，就是高度不确定性引发的巨大风险。
